上一交易日，合成橡胶主力收跌0.34%，山东主流价格下调至15200元/吨，基差走扩。上周盘面震荡偏弱运行，短期供需有所走弱，主要体现于丁二烯的矛盾有所缓解，厂家库存重回累库趋势，策略方面建议观望为主。原料端，丁二烯下调至13350元/吨，后市或暂震荡运行；供应端，中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率55.17%，环比持稳；需求端，轮胎开工我们预计二季度或延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，但整体成品仓库存储上的压力较往年小；库存端，厂家库存环比累库，同比回到中性水平，贸易商库存环比去化，同比处于最低水平。

  上一交易日，天胶主力合约收跌0.70%，上海现货价格上调至14500元/吨，基差走扩。上周盘面震荡运行为主，我们大家都认为价格已经回落至合理区间，短期供需矛盾不大，建议暂时观望为主，后市关注产区原料价格和库存走势，中期三季度持偏多思路对待。供应端，国内外产区割胶工作陆续开展，泰国上量预期偏强，原料收购价格跌幅较大；需求端，轮胎开工我们预计三季度或延续高位运行为主，且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续，整体成品仓库存储上的压力较往年小，外需预计维持韧性；库存端，目前天然橡胶社会库存同比处于低位，且深色胶去化较为流畅，后市持续关注内外价差、加工利润等重要的因素；消息面上，最新发布的2024年5月报告预测，5月全球天胶产量料增4.8%至101.1万吨，较上月增加33%；天胶消费量料增2.1%至128.3万吨，较上月下降0.5%。

  上一交易日，PVC主力合约收跌1.01%，现货价格持稳（0）元/吨，基差持稳。上周盘面震荡偏弱，随市场回归基本面交易盘面下跌，目前来看估值水平处于合理区间，6000点附近或有较强支撑，短期或震荡运行等待新的供需矛盾，建议区间震荡思路对待为主。基本面具体来看，供应端，隆众多个方面数据显示，本周PVC生产企业产能利用率在79.73%环比增加0.41%，同比增加11.64%，产量同比处于偏高水平；出口方面，上周国内出口新接单走弱 ，为1.4万左右，中等偏低低水平；成本利润端，液碱相对平稳，液氯整体持续高位震荡，动力煤震荡偏弱，电石兰炭下跌，氯碱综合利润同比仍处偏低水平。

  华东地区电石法五型现汇库提在5730-5850元/吨，乙烯法弱势在5850-6200元/吨。

  隆众多个方面数据显示，截至6月21日国内PVC社会库存（21家样本）量在60.38万吨，环比减少0.38%，同比增加24.15%。

  上一交易日，尿素主力合约收涨0.05%，山东临沂市场2340（0）元/吨，基差走扩。上周盘面表现偏强，我们自上周开始推荐看反弹的思路，根本原因是我们供需的边际好转仍在，包括日产回落以季节性农需集中补库（目前来看日产回落至17万吨下方，厂家订单环比回升），出口方面（昨日印度最新一期招标公布时间、国际上供应端昨日也有扰动，埃及三家尿厂因缺气再次停产，其它厂产能70％-80％处于中性偏低水平），整体上述因素推动盘面从前期的下跌到震荡企稳回升，我们大家都认为后市上方空间不宜期望过高，出口能否接棒季节性需求旺季还需观察，建议多单逢高分批止盈。基本面具体来看，供应端，国内尿素日产回落至17万吨下方；需求方面，复合肥开工率逐渐下降，对尿素刚需明显减少。农业因北方多地干旱，暂时需求补仓放缓；库存端，截至2024年6月26日，中国尿素企业总库存量25.56万吨，较上周减少1.08万吨，环比减少4.05%。

  上一交易日，乙二醇2409主力合约上涨，涨幅0.85%，华东市场现货价为4565元/吨，基差率为-1.36%。

  供应方面，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在65%（环比上期上升1.65%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在70.14%（环比上期上升2.56%）。油制装置方面，吉林石油化工6月中旬起停车，预计持续至10月中旬。浙石化运行中，三条线%左右。卫星石化一条线月初前后开另一条线运行。煤制装置方面，通辽金煤近期负荷提升，8月份有检修计划。红四方运行中，后续有停车计划。湖北三宁运行中，短期负荷提升。神华榆林运行中，9月份有检修计划。广汇6.26起停车检修一个月。新疆中昆负荷提升中。

  综上，乙二醇港口库存小幅去化，目前压力不大，装置开工回升，压制盘面，目前装置和港口情况对盘面影响较大，预计短期乙二醇重心震荡调整为主，上方空间存在限制，建议前期多单逢高分批止盈，关注港口库存和装置变动情况。

  上一交易日，PTA2409合约上涨，涨幅0.84%，华东市场现货价为6000元/吨，基差率为0.03%。现货市场商谈氛围一般，主港现货基差偏强。

  供应端方面，威联化学250万吨PTA装置正常运行，蓬威90万吨装置投产低负荷运行，海南逸盛200万吨PTA装置短停后重启，台化120万吨PTA装置延迟开车，独山能源250万吨装置因故停车，PTA负荷调整至77.3%。需求端方面，本周附近装置变动有所增多，聚酯负荷在87.9%附近，一方面浙江长丝大厂及个别短纤工厂陆续开始减产，聚酯负荷有所下调，另一方面也有检修装置计划重启或正在升温过程中，因此后续负荷预计仍会浮动。江浙涤丝产销整体一般，平均产销估算在6-7成。江浙终端开机率局部下调，终端工厂原料备货小幅增加。成本端方面，PTA加工费调整至380美元/吨，PXN下滑至320美元/吨附近，原油和PX震荡偏强调整，成本端仍有支撑。

  综上，短期成本端有支撑，PTA装置开工变化不大，但加工费不低，后市或承压。短期PTA震荡调整，建议区间操作为主，上方空间存在限制，关注近远月正套机会，关注成本端情况和装置动态。

  上一交易日，短纤2408主力合约上涨，涨幅0.47%。供应方面，短纤装置负荷调整至86.8%附近。江苏某直纺涤短工厂10万吨中空及棉型短纤生产线停车转产切片，另外减停120吨/天水刺型短纤生产线一个月。需求方面，江浙终端开机率局部下调，江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在88%、74%、73%，江浙终端工厂原料备货小幅增加，织造端销售整体走弱，坯布盈利偏弱。终端备货量少的依旧在1-2周左右，备货量大的超1个月。直纺涤短销售高低分化，平均产销24%。轻纺城总销量在584万米，较昨日成交量增加94万米，较去年同期减少23万米。

  综上，短纤成本端有支撑，库存下滑，短纤利润仍亏损，估值低位有支撑，短纤供需尚可，加工费有望继续修复。短期短纤工厂减产挺价，预计短纤高位震荡调整，建议谨慎操作，中长期仍要回归基本面，关注成本端变化情况。

  上一交易日，PX2409合约上涨，涨幅0.82%。亚洲PX市场收盘价1043.33美元/吨CFR中国和1021.33美元/吨FOB韩国，PXN价差在320美元/吨附近。PX一单8月亚洲现货在1050成交，一单9月亚洲现货在1047成交。尾盘实货8月在1042.5买盘报价，9月在1047/1050商谈。PX估价在1049美元/吨，较昨日上涨6美元。截至6.28，PX仓单数量为32张（江阴华西），环比减少153张，折合160吨，有效预报0张。

  供应方面，近期PX装置重启增多，开工率上升至85.9%。福化集团已重启，东营威联石化（富海）一条100万6月17日附近重启，另外一条6月21附近重启。成本端方面，石脑油价格持续上涨，7月MOPJ目前估价在712美元/吨CFR，油价震荡上行，成本端有支撑。需求端方面，PTA价格震荡调整，对原料端仍有支撑。

  综合来看，短期PX基本面小幅改善，成本端原油短期偏强调整，需求端PTA方面仍有支撑，再加上夏季调油旺季支撑，但PX装置近期重启增多，供应增加，或削弱PX上行动力。短期预计震荡调整，建议区间操作，谨慎对待上方高度，关注芳烃调油预期的兑现以及装置动态情况。

  供给方面，盐湖镁业、唐山三友7月份有检修计划，整体看来7月检修计划偏少。上周周度产量环比下降3吨左右至72万吨水平。整体开工率仍然偏高。库存方面，持续累库，轻重碱有分化。整体库存偏高，多灵活接单出货。需求方面，周内新单价格下滑50-100元/吨，价格下滑之后部分玻璃厂家适度补货。现价方面，青海地区轻碱主流提货价格评估在1700-1750元/吨，重碱主流出厂价格评估在1700-1800元/吨。河南地区轻碱主流提货价格在1830-2000元/吨，重碱主流送到价格评估在2100-2150元/吨；湖北地区轻碱主流提货价格在1950-2000元/吨，重碱主流送到价格评估在2050-2150元/吨。江苏地区轻碱主流提货价格在1950-2150元/吨，重碱主流送到价格评估在2150-2200元/吨；安徽地区轻碱主流提货价格在1900-1950元/吨，重碱主流送到价格评估在2100-2200元/吨。

  供应扰动逐步减少，周度产量仍然高位，库存累库开启，下游消费无更多拉动，目前小幅反弹多盘面资金行为，建议空头可暂观望、近远月反套或卖出深度虚值看涨期权。

  供给变动不大，在产252条，海南信义三线T/D冷修，湖北长利一线T/D二线预计本周出玻璃。整体行业利润空间受到压缩；生产维持意愿或有限。库存方面，截至6月27日，重点监测省份生产企业仓库存储的总量为5479万重量箱，较上周四库存增加174万重量箱，增幅3.28%，库存天数约26.77天，较上周四增加0.85天（注：本期库存天数以本周四样本企业在产日熔量核算）。本周重点监测省份产量1312.46万重量箱，消费量1138.46万重量箱，产销率86.74%。需求方面，汽车方面略有好转，地产方面仍然无更多起色。价格这一块，整体成交仍显一般。北沙河部分厂大板下调2-3元/重量箱，小板价格基本稳定，大板下调后与周边区域价差合理，贸易商有所补货；华东山东、江苏个别厂价格下调2-3元/重量箱，整体成交偏淡，部分企业成交优惠力度延续，近日价格或仍承压；今日华中价格承压下行，湖北多数原片厂报价下调1-2元/重量箱，场内观望情绪较浓；华南主流价格稳，月底部分企业产销表现较好，部分企业计划7月1日涨价。

  基本面整体“低利润、中库存、相对高供给”结构，后续仍需紧密关注中下游补库节奏、首付贷款比例调整及实际地产销售和开工数据变动。短期仍然偏弱震荡对待，建议买入玻碱标准套利、近远月反套或卖出深度虚值看涨期权。

  供给方面，上周周内供应仍然81万吨，仍然相对高位维持；库存中性水平，38.2万吨。需求方面，仍需紧密关注晋豫矿产复产情况，氧化铝整体偏紧局面仍存，现价回调或仍需等待。其余非铝需求多有收缩。现价方面，山东50%液碱价格持续上涨，河北32%液碱价格稳中有降。山东地区受天津某氯碱装置停车影响，且有工厂近期新签船运订单，50%液碱价格持续上涨。河北地区下游和贸易商接货积极性一般，且受鲁北液碱降价影响，部分氯碱企业价格下调，市场行情报价稳中有降。今日山东32%离子膜碱市场主流价格750-820元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1290元/吨。

  近月07持续收缩，预计交割月后博弈将会持续加剧；主力及远月考虑传统供应旺季及后续铝类需求表现一般，攀涨动力或有限。可择机短线、考虑近远月反套或买入实值看跌期权。